陕鼓动力：分红与收购并进 运营资产持续归集
8月末披露半年报并抛出中期分红方案，9月11日披露发行股份购买资产进展——近期，陕鼓动力（601369.SH）公告动作频频。上证报记者梳理发现，这几份公告指向同一条主线：服务型制造业务的深化，与运营类资产的持续归集。
先看半年报。2026年上半年，公司实现营业收入49.88亿元，同比增长2.44%；经营活动产生的现金流量净额5.09亿元，同比增长109.95%；综合毛利率22.26%，同比提升1.61个百分点。公司拟每10股派发现金红利1元。
经营现金流的大幅改善，与公司收入结构的变化直接相关。2025年年报显示，公司能源基础设施运营板块收入46.46亿元，同比增长17.26%，已成为第一大收入来源；工业服务板块收入16.93亿元，毛利率26.46%；起家的能量转换设备板块收入30.66亿元，占营收比重约三分之一。服务与运营两类业务合计，已贡献约三分之二的收入。
再看分红。据统计，陕鼓动力上市以来累计派现79.91亿元，派现融资比约4.7倍，且上市以来每年均实施现金分红，中期分红与年度分红已形成衔接。据证券时报此前测算，公司滚动股息率达4.61%。公开信息显示，公司为中证红利低波动ETF前十大重仓股之一。
研发与标准端同样有新进展。半年报显示，上半年公司研发费用1.84亿元，同比增长15.21%；完成科技进步技术提升项目立项53项；截至6月末，累计拥有专利821件，累计获批发布标准143项，其中国家标准61项。报告期内，AVH150全球最大轴流压缩机完成关键技术攻关，数值仿真中心与产品实验室建成投用，300MW级压缩空气储能机组技术通过鉴定。智能制造方面，公司叶片数字车间黑灯产线已全面投产，具备全流程无人化加工能力，叶轮智慧车间建设初具规模。
同业公司的上市进程，为观察陕鼓动力提供了新的定价参照。近期一家透平机械同业企业的IPO发行文件，将陕鼓动力列为可比上市公司：以2026年9月3日收盘价计算，陕鼓动力2025年静态市盈率为20.09倍，低于山东章鼓的34.61倍、东方电气的22.19倍；同期，中证指数发布的通用设备制造业最近一个月平均静态市盈率为40.94倍，截至9月17日行业最新静态市盈率为41.74倍，而陕鼓动力9月18日的静态市盈率约23倍。另据公开披露数据，2025年陕鼓动力扣非净利润6.92亿元，高于该同业公司的4.58亿元。盈利体量与质量不逊于同业，估值却明显低于行业平均水平——两相对照，错位清晰可见。
资产整合是另一份公告的核心。公司拟以发行股份方式收购秦风气体36.06%股权，本次交易不构成重大资产重组。记者了解到，秦风气体是公司气体运营业务的主要平台，目前陕鼓动力已运营合同供气量超过100万Nm³/h，此类长期供气合同的收入确认具有较强确定性。交易完成后，气体运营资产将进一步归集至上市公司。
经营端亦有新进展。据公司披露，上半年海外市场销售合同额同比增长95.67%，化工市场销售合同额同比增长123.46%，离心压缩机订货同比翻倍，并在压缩空气储能、绿色氢氨醇等新兴领域实现多台套突破。工业服务板块方面，公司2025年在运营备件服务项目530个、检维修及远程在线服务项目707个、节能服务项目102个，远程在线诊断中心数据实时更新，覆盖千余家用户、数千台产品。
机构研究也在跟进。东海证券9月18日发布研报，给予公司“增持”评级；国金证券此前预计，公司2026年归母净利润约9亿元，同比增长20%。
陕鼓动力1968年建厂，2010年在上交所上市，2017年入选工信部首批服务型制造示范企业名单。行业的估值坐标已经摆在那里，这家公司的基本面数据也已摆在那里——两者的对照，本身就是信息。